Propriété de la S.H.E.M. (Société Hydroélectrique du Midi), filiale de la S.N.C.F., la centrale a été construite par la Compagnie des Chemins de fer du Midi entre 1913 et 1919, afin d'assurer l'électrification des voies de chemins de fer régionales. Elle utilise les eaux des réservoirs d'Orédon (7, 2 milllions de m3) et de l'Oule (16, 6 millions de m3), captées par une galerie d'amenée souterraine à écoulement libre. Débouchant à l'aplomb de la centrale, cette galerie se prolonge par une conduite forcée d'une hauteur de 750 mètres, pour un débit de 5 m3/s. En 1921, la centrale comptait 7 groupes électrogènes de 5000 HP chacun. Modernisée en 1968, elle abrite aujourd'hui 2 producteurs : la S.H.E.M. avec une turbine horizontale Pelton d'une puissance de 33 millions de Watts qui remplace les 7 groupes d'origine, et E.D.F. (depuis 1954) avec 2 turbines Francis de 3 millions de Watts chacune.